Valūtas intervences vājina rubli un paātrina inflāciju.
Konflikts Persijas līcī kļuva par Krievijai negaidītu ārēju impulsu. Pasaules naftas cenas strauji pieauga, eksports palielinājās. Ekonomikai, kas tikai sāka izkļūt no atdzišanas fāzes, tas varēja kļūt par glābšanas riņķi.
- gada sākums federālajam budžetam bija, maigi izsakoties, neveiksmīgs. Janvārī–februārī naftas un gāzes ieņēmumi gada griezumā saruka par 47%, to daļa kopējos ieņēmumos nokrita līdz 17,3%, bet deficīts par diviem mēnešiem sasniedza 3,5 triljonus rubļu — 91% no gada plāna. Finanšu ministrija jau sāka izņemt līdzekļus no Nacionālā labklājības fonda, pārdodot valūtu un zeltu, lai aizpildītu robu.
Karš Tuvajos Austrumos mainīja spēles noteikumus. Straujš naftas cenu kāpums nodrošināja Krievijas budžetam papildu ieņēmumus: Financial Times aplēsēs martā papildu ieņēmumi varēja būt no 3 līdz 5 miljardiem ASV dolāru.
Tomēr pat maksimālās papildu ieņēmumu aplēses (rubļos — aptuveni 400–500 miljardu rubļu) nepietiek, lai segtu pirmo divu mēnešu deficītu. Galvenā problēma nav papildu ieņēmumu apmērā, bet gan to sadales kārtībā. Esošais budžeta noteikums ir tāds: jo augstāka naftas cena, jo vairāk valūtas Finanšu ministrija ir pienākums pirkt tirgū, novirzot papildu ieņēmumus Nacionālajam labklājības fondam. Februāra beigās valdība apsprieda iespēju samazināt atskaites cenu, lai izvairītos no aktīvām pirkšanām un devalvācijas spiediena.
Tādējādi, raksta Forbes.ru, naftas cenu sprādziens rada paradoksālu situāciju: budžets saņem papildu ieņēmumus, taču šie ieņēmumi netiek novirzīti izdevumiem, bet gan valūtas intervencēm, kas vājina rubli un paātrina inflāciju. Īslaicīga atelpa pārvēršas par jaunām riskām monetārajā politikā.
Nākamā Krievijas Bankas direktoru padomes sēde ieplānota 24. aprīlī. Līdz tam regulatoram būs jāatbild uz sarežģītu jautājumu: turpināt procentu likmes samazināšanu, riskējot paātrināt inflāciju un graut uzticību inflācijas mērķēšanas politikai, vai apturēt mīkstināšanas ciklu, atzīstot, ka inflācijas mērķis 4% pašreizējos apstākļos nav sasniedzams. Iepriekšējā izvēle par labu likmes pazemināšanai balstījās uz solījumiem par budžeta disciplīnu, kas tagad nav izpildīti.
<iframe width="560" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/SD-G9i0-H1w?si=pA45-DWlazfoulxC" title="YouTube video player" frameborder="0" allow="accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share" referrerpolicy="strict-origin-when-cross-origin" allowfullscreen></iframe>
